Hapvida perde bilhões na bolsa de valores, surpresa ou previsível por análise fundamentalista?💰💸

É o fim da Hapvida? ❌

Recentemente, alguns investidores que apostaram na queda da Hapvida tiveram uma valorização expressiva com opções de venda (PUTs) em um único dia após a divulgação do balanço. De acordo com dados do opções.net, alguns investidores amanheceram milionários. Por outro lado, aqueles que foram pegos de surpresa e estavam comprados em Hapvida, baseados em recomendações infundadas de algumas corretoras e bancos, viram seu patrimônio encolher. Infelizmente, quem não analisou o básico da análise fundamentalista perdeu muito dinheiro. Mas afinal, o que é análise fundamentalista? 🤔 Vamos aprender mais sobre:

A análise fundamentalista é uma ferramenta fundamental para investidores que desejam tomar decisões de investimento com base em dados concretos e análises aprofundadas. Warren Buffett é um exemplo a ser seguido quando se trata de escolher empresas de alta qualidade a preços razoáveis. Ao seguir seus princípios de análise, é possível evitar furadas como a que aconteceu com a Hapvida e outras empresas que derretem na bolsa de valores. 

Warren Buffet e a análise de empresas 📈

Warren Buffett é considerado um dos maiores investidores de todos os tempos, e ele tem uma abordagem focada em encontrar empresas de alta qualidade a preços razoáveis. Aqui estão alguns dos pontos que Buffett costuma analisar antes de investir em uma empresa:

Modelo de negócio 💼

Buffett procura investir em empresas com modelos de negócio simples e fáceis de entender. Ele valoriza empresas que têm vantagens competitivas duradouras, como marcas fortes, patentes ou uma base de clientes leais.

Perspectivas de crescimento 📈

Buffett procura investir em empresas que apresentam um potencial de crescimento a longo prazo. Ele acredita que o crescimento sustentável é um fator importante para gerar altos retornos no futuro.

Saúde financeira 💰

Buffett valoriza empresas com forte saúde financeira. Ele analisa os números da empresa, incluindo seu balanço patrimonial, demonstração de resultados e fluxo de caixa. Ele prefere empresas com baixa dívida em relação ao seu patrimônio líquido e um fluxo de caixa positivo.

Gestão 🤝

Buffett acredita que a gestão é um fator importante para o sucesso de uma empresa. Ele procura empresas com gestão competente e que tenham demonstrado um histórico de tomar boas decisões.

Valuation 💵

Buffett procura investir em empresas que estejam sendo negociadas abaixo de seu valor intrínseco. Ele acredita que a compra de ações com desconto permitirá ao investidor obter altos retornos no futuro.

Como a Hapvida se encaixa na análise fundamentalista? 🏥

Para entender como a Hapvida se encaixa em cada um dos pontos acima, podemos analisar alguns exemplos práticos:

1️⃣ Vantagens competitivas duradouras

No primeiro quesito, vantagem competitiva duradoura, com marca forte e base de clientes leais. Será que isso se aplica à Hapvida?

Aqui, já vou declarar que tenho conflitos de interesse, já que, além de analista CPNI, sou médico cooperado da Unimed, concorrente da Hapvida. Ciente disso, vamos aos fatos.

A Hapvida é conhecida por cortar custos e ter um modelo de verticalização da saúde. Porém, quanto a clientes leais, todos sabemos que a base de clientes é formada com base na oferta do menor preço. Portanto, caso não consigam oferecer o menor preço, muitas vezes, o cliente não será leal. Se, por exemplo, o preço estiver maior do que outros convênios considerados “melhores”, o cliente não vai pensar duas vezes antes de mudar.

👉 Desafios para a Hapvida em repassar a inflação médica para seus clientes

Vimos a grande dificuldade da Hapvida em repassar a inflação médica para os seus clientes, tanto por imposição da própria ANS, que em 2021 limitou e até cortou os preços dos planos para pessoa física, como pela própria situação financeira do país, com pessoas cada vez mais endividadas e empresas com dificuldades.

👉 Envelhecimento populacional: uma falácia para planos de saúde?

Outra grande falácia que levou muitos analistas a apontarem que a Hapvida seria uma boa compra é a ideia de que a população está envelhecendo e que precisará de apoio para a saúde. Que a população está envelhecendo, não há dúvidas, mas afirmar que isso é positivo para planos de saúde é uma grande inocência. Por mais que idosos paguem mais caro nos planos de saúde, a sinistralidade dessa população não é baixa. Os custos de manter a saúde de um idoso são extremamente altos, com próteses ortopédicas, stents, marcapassos e outros dispositivos cardíacos, medicamentos de alto custo para tratamento de neoplasias, entre outros.

Nesse sentido, é mais fácil investir em uma sólida farmacêutica, que sim, vai se beneficiar do envelhecimento populacional, do que contar com isso para recomendar uma empresa de plano de saúde e hospitais. Fora que muitos idosos que envelhecem no Brasil, infelizmente, não conseguem manter o pagamento do plano de saúde e vão para o SUS. Além disso, para finalizar esse assunto, chega determinada idade em que não é mais possível realizar o reajuste.

👉 Exemplo de vantagem competitiva: Apple

Um exemplo de vantagem competitiva seria a Apple, que, apesar de ter aqueles que não gostam, tem uma legião de clientes leais que adoram seus diversos produtos, incluindo o iPhone. Diferentemente do que vemos na Hapvida, a Apple consegue aumentar o valor de seus produtos por ter uma vantagem competitiva baseada em forte marca, design inovador e qualidade dos produtos.

2️⃣ Perspectivas de crescimento:

É verdade que a Hapvida estava crescendo rapidamente, adquirindo inúmeros hospitais e tendo a fusão com a Notredame, além da compra do São Francisco. No entanto, a Hapvida estava pagando muito caro pelos leitos comprados, como os 5 bilhões pelo São Francisco, que é conhecido pejorativamente como “SUS Francisco”. Isso foi um pouco além do que deveria, na minha humilde opinião. Foi bom para os donos do São Francisco, que saíram com 5 bilhões, enquanto toda a Hapvida e a Notredame juntas valem somente 20 bilhões atualmente.

Essas aquisições desordenadas de serviços, hospitais e planos de saúde geraram muita receita, mas não se traduziram em lucro líquido. A Hapvida adquiriu empresas com uma sinistralidade bem mais alta do que a própria empresa e viu seus gastos administrativos explodirem.

Outro fator que prejudica a perspectiva de crescimento da Hapvida é a possível regulação do setor de saúde suplementar. O governo tem estudado medidas para reduzir o custo dos planos de saúde, o que poderia impactar negativamente as empresas do setor. Além disso, a crise econômica provocada pela pandemia de Covid-19 afetou diversos setores da economia, inclusive o de planos de saúde. Muitas pessoas perderam seus empregos e, consequentemente, seus planos de saúde empresariais.

No entanto, há outro fator que tem afetado o desempenho financeiro da Hapvida: a demanda reprimida devido à pandemia de Covid-19. Com a redução de consultas e procedimentos durante a pandemia, muitas pessoas acabaram postergando seus tratamentos, o que gerou uma alta sinistralidade agora que a demanda voltou a aumentar. Isso tem corroído os lucros da Hapvida, que tem enfrentado um aumento nos custos com procedimentos médicos e internações.

Por fim, é importante ressaltar que a Hapvida tem uma dívida líquida bastante elevada, o que pode comprometer o seu desempenho financeiro e, consequentemente, sua perspectiva de crescimento. A empresa tem uma política de aquisições agressiva, o que aumenta o endividamento e o risco financeiro.

Crescimento Hapvida – Resumo –

A Hapvida apresentava um crescimento forte e agressivo, mas baseado em aquisições de empresas com alto nível de sinistralidade e com gastos administrativos elevados. A perspectiva de crescimento da empresa começou a se inverter com a alta dos juros, a possível regulação do setor de saúde suplementar e a demanda reprimida causada pela pandemia de Covid-19. Além disso, a elevada dívida líquida da Hapvida pode comprometer seu desempenho financeiro.

É importante destacar também que o aumento dos juros em âmbito global afeta negativamente as empresas de crescimento, como é o caso da Hapvida. Isso porque o aumento das taxas de juros torna mais difícil manter o crescimento e, além disso, impacta na precificação da empresa pelo fluxo de caixa descontado, uma das principais metodologias utilizadas pelos analistas financeiros para determinar o valor intrínseco de uma empresa.

3️⃣ Saúde financeira:

Continuando com a questão das dívidas, inflação e juros, a dívida da Hapvida subiu exponencialmente. Com o aumento dos juros, boa parte da receita é consumida para o pagamento de juros, o que acaba afetando a saúde financeira da empresa. 💸💰

Bilhões são gastos com o pagamento de juros, e com a perspectiva de que os juros continuem altos no Brasil e no mundo, houve uma fuga gigantesca de capital da Hapvida. Tem sido rotina para a empresa ter que emitir debêntures ou fazer subscrições para tomar mais dívidas, relativamente caras. 📉

Um exemplo de empresa com pouca dívida e muito caixa é o Google, que tem nada menos que 530 bilhões de reais em caixa. É tão grande que poderia comprar uma Petrobras inteira à vista, sem precisar de financiamento. A estatal vale 440 bilhões de reais. Ou a Vale, que hoje vale 347 bilhões de reais. O Google poderia comprar o Itaú, o Bradesco e o Banco do Brasil ao mesmo tempo. Impressionante, não é mesmo? 💰💰

Isso demonstra a importância de manter uma boa gestão financeira, com o controle adequado da dívida e a busca por fontes de recursos mais baratas. A situação financeira da Hapvida requer atenção e cuidado por parte da empresa para evitar uma possível crise financeira. 🤔💸

👉 Por outro lado, se buscamos exemplos de empresas com boa saúde financeira, podemos citar a Alphabet.

Um exemplo de empresa com pouca dívida e muito caixa é o Google, que tem nada menos que 530 bilhões de reais em caixa. É tão grande que poderia comprar uma Petrobras inteira à vista, sem precisar de financiamento. A estatal vale 440 bilhões de reais. Ou a Vale, que hoje vale 347 bilhões de reais. O Google poderia comprar o Itaú, o Bradesco e o Banco do Brasil ao mesmo tempo. Impressionante, não é mesmo? 💰💰

4️⃣ Gestão:

A gestão da Hapvida também tem sido um ponto sensível para a empresa. Recentemente, o co-CEO da Hapvida, Irlau Machado, renunciou antes do tempo. A renúncia aconteceu menos de um ano após a combinação de negócios com a NotreDame, concluída em fevereiro. A notícia não foi bem vista pelos agentes de mercado e as ações da HAPV3 fecharam em queda de 3,57%, a R$ 5,40, nesta terça-feira.

Essa mudança repentina na gestão da empresa gerou muita especulação e incertezas no mercado. Os investidores ficaram questionando os motivos da renúncia e a capacidade da atual gestão em manter o bom desempenho da empresa.

A gestão é um fator fundamental para o sucesso de qualquer empresa. É importante que a equipe executiva seja capaz de gerenciar com eficiência as operações da empresa, tomar decisões estratégicas acertadas e manter um bom relacionamento com os investidores. Uma mudança repentina na gestão pode causar instabilidade e afetar negativamente o desempenho da empresa.

👉Alguns exemplos de empresas com boa gestão:

O Itaú é um exemplo de empresa com boa gestão. A instituição financeira tem uma equipe de gestão qualificada e uma estratégia bem definida, o que contribui para seu sucesso no mercado. Além disso, o Itaú tem uma gestão financeira sólida, mantendo uma reserva de capital adequada e gerando bons resultados financeiros. Por isso, as ações do Itaú são consideradas investimentos seguros e confiáveis. 🏦💰💼

Já a Weg é referência em gestão de negócios e tem uma gestão voltada para a inovação e tecnologia. 🔌💡 A empresa tem um modelo de negócios diversificado e investe em novas tecnologias e soluções para diferentes setores.

5️⃣ Valuation:

Chegamos a um dos pontos mais importantes no mundo financeiro, o Valuation.

Valuation é o processo de determinar o valor intrínseco de uma empresa, ativo ou investimento. É o método utilizado para determinar o preço justo pelo qual um ativo deve ser negociado, levando em consideração diversos fatores e metodologias de avaliação. As metodologias mais comuns são: fluxo de caixa descontado, análise comparativa de mercado e avaliação por múltiplos.

Na avaliação de empresas, é fundamental levar em consideração fatores como perspectiva de crescimento, saúde financeira, posição no mercado, ativos e passivos, contexto macroeconômico, expectativas do mercado e condições de negociação. O Valuation é uma ferramenta importante para investidores, gestores de fundos de investimento e analistas financeiros.

🤔 Aqui é onde muitos investidores erram:

Com base na análise dos múltiplos da Hapvida, muitos investidores acreditavam que a empresa estava em um bom momento para comprar, mas na verdade, a empresa estava bem cara em relação aos seus múltiplos. Em algum momento, o P/L da Hapvida chegou a ser mais alto do que o P/L da Google e da Apple e ficou próximo do P/L da Tesla, que estava em um momento de euforia ou bolha.

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📈 A longo prazo, prefira empresas com lucros consistentes:

Uma empresa com lucros consistentes é um indicativo de uma boa gestão financeira e a melhor maneira de prever se uma empresa será um bom investimento no longo prazo. O P/L é um indicador importante, mas também existem outras formas de avaliar a empresa, como o Demonstrativo do Valor Adicionado (DVA).

O Demonstrativo do Valor Adicionado (DVA) é um relatório importante para entender como a riqueza gerada pela empresa é distribuída entre seus diferentes agentes, como funcionários, acionistas, governo e financiadores. Em outras palavras, o DVA permite visualizar para quem está indo o dinheiro arrecadado pela empresa e quem está recebendo a receita da companhia, como no caso da Hapvida.

Para aplicar esse conceito nas suas empresas, vamos pegar um exemplo e entender como funciona na prática.

Segue abaixo a tabela com a distribuição dos 5 bilhões de receita da empresa mencionada no texto:

Com essa tabela, podemos visualizar facilmente onde foram distribuídos os 5 bilhões de receita da empresa, destacando as remunerações diretas, impostos e taxas pagos ao governo, pagamentos de juros de dívidas e aluguéis, remuneração de capitais próprios, além do prejuízo do período.

Agora vamos analisar a remuneração dos cargos altos da empresa:

Portanto, podemos observar que a Diretoria e conselheiros receberam uma remuneração de 269 milhões, enquanto os acionistas tiveram um prejuízo aproximado de 180 milhões. Além disso, a despesa administrativa da empresa aumentou para 1,8 bilhões.

Conclusão: 

Este texto nos mostrou que é importante avaliar cuidadosamente as empresas antes de investir, considerando não apenas os indicadores financeiros, mas também o contexto macroeconômico e as perspectivas futuras da empresa. Embora a curto prazo possa haver variações no mercado, é essencial pensar no longo prazo e nas dificuldades que a empresa pode enfrentar. Lembre-se sempre de fazer uma análise completa antes de tomar decisões de investimento e estar preparado para lidar com os riscos.

💡 A lição aprendida: a importância de estudar análise fundamentalista e técnica para investir de forma inteligente.

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E por fim, 🚨🤔E agora, é o fim da Hapvida? A empresa está em situação tão crítica a ponto de declarar falência? Essas são perguntas que muitos investidores estão se fazendo.

Por enquanto, não há nenhuma indicação de que a Hapvida vá declarar falência, mas é importante ressaltar que a situação da empresa não está boa. No curto prazo, pode haver um repique nas ações, mas a longo prazo, a situação permanece delicada para a empresa. É fundamental que os investidores avaliem cuidadosamente as informações disponíveis e façam suas próprias análises antes de tomar qualquer decisão de investimento.

DISCLAIMER: Este texto não se trata de uma recomendação de compra ou venda de ativos financeiros. As informações apresentadas são apenas para fins educacionais e de entretenimento e não devem ser interpretadas como aconselhamento financeiro. Cada pessoa é responsável por suas próprias decisões de investimento e deve realizar sua própria pesquisa e análise antes de tomar qualquer decisão.